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成城股份蛇吞象式收购藏隐患

2019-02-02 00:29:35

成城股份“蛇吞象”式收购藏隐患

经过多次延期之后,成城股份(600247)停牌近三个月筹划的重大事项终于在2月2日揭开神秘面纱。公司拟非公开发行12亿股收购贵州盛鑫矿业集团投资有限公司(下称盛鑫矿业)100%的股权。《大众证券报》调查发现,盛鑫矿业旗下虽然有3家子公司和9个煤矿,然而营业收入却均为0;盛鑫矿业总资产虽然高达25.34亿,净资产却仅有0.59亿。

增发股数远超总股本

成城股份增发预案显示,公司拟以不低于3.75元/股向自然人成清波、上海芮森投资中心(下称芮森投资)、上海乾灏投资管理中心、上海跃慧投资(下称跃慧投资)中心等机构非公开发行12亿股,募集资金总额45亿元,用于收购何劲、贵州晟润商贸有限公司(下称晟润商贸)持有的盛鑫矿业100%的股权、增资盛鑫矿业、由盛鑫矿业用于偿还债务、支付剩余煤矿收购款以及补充流动资金等三个项目。需要说明的是,在上述12亿股中,成清波认购5亿股,由于成是成城股份的实际控制人,因此本次发行构成关联交易。

目前成城股份总股本为3.36亿股,这就意味着一旦增发成功,成城股份的总股本将扩成15.36亿股,是目前的4.57倍。如果标的资产盈利欠佳,成城股份每股收益将会被严重稀释。

协议价格高的离谱

那么标的资产盛鑫矿业的经营状况如何呢?

根据公开资料,盛鑫矿业成立于2010年11月9日,由何劲等4位自然人共同出资1000万元注册成立,主要从事煤矿的投资及管理。经过多次股权转让以及增资扩股,目前盛鑫矿业注册资本已经增加至2亿元,股东也变成何劲和晟润商贸,其中前者占比70%,后者占比30%。

从资产上看,盛鑫矿业拥有有水城县勺米兴圣洗煤有限公司等3家子公司以及三雍煤矿等9个煤矿。然而,这3家子公司和9个煤矿均没有实质性的经营活动,2012年度的营业收入均为0。其中3家子公司2012年度累计亏损逾800万元;在9个煤矿中,三雍煤矿、丫口煤矿等4个煤矿净资产均为100万元,河边煤矿居然还是资不抵债的状态,净资产仅为-2356.77万元。(详见下表)

各煤矿数据

这9个煤矿的净资产总额仅为363.23万元,然而协议收购价格总额却高达21.32亿元。如果仅从净资产来看,这样的价格真是高的离谱,但是因为这些煤矿拥有将近2万吨的煤炭储量

成城股份蛇吞象式收购藏隐患

,价格到底怎么样,还要根据这些煤炭的等级、种类等各种因素综合考虑。一位业内人士告诉。

财务风险巨大

截至2012年12月31日,盛鑫矿业总资产为25.34亿元,净资产为0.59亿元,2011年度营业收入为0,净利润为-1.13亿元。也就是说,盛鑫矿业不仅处在亏损之中,高达98%的资产负债率背后还隐藏着巨大的财务风险。截至2012年12月31日,盛鑫矿业向民生银行、长安信托等多家金融机构借款总额高达27.2亿元,而这些款项的归还日期集中在2014至2015年。

从盛鑫矿业的成立时间以及股东背景来看,资本运作的痕迹非常明显,上述业内人士向分析到:盛鑫矿业的成功经验并不在煤矿经营上,而是通过买卖煤矿资产或者探矿权等方式进行资本运作。事实上,早在去年6月,盛鑫矿业就将手中持有的两个探矿权以6.4亿元的总价卖给另一家上市公司新湖中宝(600208)。

另外值得注意的是,此次发行对象芮森投资、跃慧投资等机构,很有可能是为了参与此次增发而突击成立的。瑞森投资成立于2012年11月15日,距今不到3个月,除了参与本次非公开发行外,尚未开展其他业务;而跃慧投资更是离谱,成立于2013年1月16日,距今不到20天。

《大众证券报》将继续关注。

(钱呈)

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